与此同时，一批上市公司在半年报披露未来三年现金分红回报规划，以制度性的安排炒股上杠杆，来保证一年多次利润分配政策的连续性和稳定性。机构表示，分红稳定性的提升和整体股息率的提高，或能起到支撑A股估值水平的作用。

9 月 26 日，中共中央政治局会议召开后，A 股投资者的信心再次受到鼓舞。

会议明确强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点；支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

这是继 9 月 24 日金融监管部门在国新办新闻发布会上祭出力挺经济和资本市场的"组合拳"之后，高层从政策层面再度明确提振资本市场。

午后大盘开启狂飙模式。

9 月 26 日，A 股三大指数集体大涨。截至收盘，沪指收复 3000 点关口，大涨 3.61%，深成指涨 4.44%，创业板指涨 4.42%，北证 50 指数涨 2.97%，全市场成交额 11664 亿元。两市超 5100 只个股上涨。消费、地产、金融板块全线上涨。

在此次会议之前，" 9·24 "新政的力度已经明显超出市场预期，多个重磅政策利好持续发酵，资本市场的情绪迅速被点燃。A 股上演"大反转"，启动快速上涨行情，最近三个交易日，沪指累计涨幅超过 9%。

Wind 数据显示，从最近五年万得全 A 涨幅排名来看，沪指涨幅超过 4% 的只有 4 次，分别是 2020 年 7 月 6 日，2024 年 2 月 6 日，2024 年 9 月 24 日和 9 月 26 日。

9 月 26 日晚间，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，重点提出了建设培育鼓励长期投资的资本市场生态、大力发展权益类公募基金、着力完善各类中长期资金入市配套政策制度三方面举措。

中信建投证券首席策略官陈果发文称，会议全力振兴经济的信号非常强烈，并且也特别提到努力提振资本市场，鼓舞人心，对股票市场构成盈利与估值双重利好，A 股与港股的走势预计都将更上一层楼。

一、重燃投资者热情

政策层罕见的一系列支持经济和资本市场的大动作，让股市资金重燃热情。

"又逮住了一个 20％的涨停。"

"今天表现不错，明天继续！"

大好行情带来大好心情，在财经网站的互动平台上，投资者一个个都晒出了自己的收益。

板块方面，白酒股疯狂宣泄，鹏华中证酒 ETF 历史首次涨停，板块内几乎全部涨停，贵州茅台涨 9%，连续三日成交额破百亿。地产股掀涨停潮，万科 A、保利发展罕见同步涨停，板块内超 30 股涨停。

大金融延续强劲火力，天风证券、长江证券、国海证券涨停，中信证券、中国平安涨超 6%。

此外，东方财富、同花顺、爱尔眼科涨超 10%。

一位北京地区的投资者告诉经济观察网，2018 年，他在北京东三环买了套准备用于结婚的房子。近期，由于难以忍受高达 4.5% 的存量房贷利率，他决定拿手头的钱提前还一部分房贷。但是 9 月 24 日的会议一结束，放弃了提前还贷的计划，"就把这笔钱‘银转证’了，准备加仓一些股票。"

9 月 26 日，经济学家马光远在其公众号发文表示，股市的长期低迷严重影响人们对经济的预期和信心。最近几天股市强势反弹，一方面是因为跌太多了，也差不多跌出投资坑了；另一方面和最近不断出台的稳股市的政策有关。马光远提到，目前对于股市而言，是天时地利人和，指数低，政策好，经济政策有力度，牛市，大概率应该会有一波。

金融机构也对股市做出乐观的判断。宏利基金表示，今年以来，股票市场整体面临一定压力，市场成交量也出现了一定程度的下行，存在一定的增量资金不足、市场整体存量博弈的情况。降准、降息以及结构性政策的推出，将为市场提供更为充足的流动性支持，有助于缓解资金压力，并稳定市场信心。市场对长期稳定低成本流动性的需求仍然存在，且货币政策工具之间的协调作用愈加明显。叠加近期海外主要经济体超预期降息，全球流动性也迎来阶段性改善。

二、市场的"强心剂"

在" 9·24 "新政官宣"组合拳"政策后，政治局会议接续积极表态，进一步提振了 A 股投资者的信心。

中国银河证券表示，2023 年 7 月政治局会议提及"活跃资本市场"以及 2024 年 4 月政治局会议提及"多措并举促进资本市场健康发展"，而本次政治局会议上"努力提振资本市场"的表态更加积极主动。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，本次政治局会议在 9 月 26 日召开，与历年惯例有所不同，显示在当前时点，稳增长工作受到高度重视；而会议作出的重要部署、特别是对房地产工作做出的安排超出普遍预期，将起到统一思想、引导预期、提振信心的重要作用。

9 月 24 日上午，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证监会主席吴清分别在国新办举行的新闻发布会上重磅发声，A 股迎来降低存量房贷利率、进一步降准、大力发展权益类基金、中长期资金入市安排等一系列政策利好。

这是央行首次以如此大的力度针对性地为资本市场引活水。不仅如此，对于记者关于平准基金的创设的提问，潘功胜表示"正在研究"。这给市场带来又一剂"强心针"。

央行罕见地祭出提振股市的强劲组合拳后，A 股市场迎来了久违的沸腾。9 月 24 日，上证指数重返 2800 点，涨幅为 4.15%，创四年多以来最大单日涨幅。

9 月 24 日晚间，证监会研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。同时，证监会关于就《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》公开征求意见。证监会亦研究起草了《上市公司监管指引第 10 号——市值管理（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。《指引》要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪认为，虽然对实体经济的影响可能需要时间才能显现，但这些措施将更加利好股市，其中最重要的措施包括提高上市公司质量、设立信贷工具为股市提供增量流动性、提供资金支持公司回购股票以及研究设立平准基金。他认为，一系列措施应能在短期内为市场情绪筑底。后续文件以及信贷工具的融资成本可能是投资者接下来需关注的重点。

三、"牛回，速归！"

今年以来，A 股市场的表现让投资者五味杂陈。

自 2022 年起，上证指数开始震荡下行。尤其进入 2024 年，上证指数从近 3000 点的位置持续下挫，1 月底开始更是接连跳水，2 月初一度跌破 2700 点。市场极度低迷。

2 月 7 日，吴清从上海市委副书记任上离开，赴证监会任职，成为证监会第十任主席。

吴清上任后，投资者对证监会新掌门抱以期待。A 股市场迎来反弹。之后，证监会陆续出台了关于上市公司 IPO、分红、再融资、退市及对上市公司和中介机构严监管等一系列新政，不断改革，提升资本市场的制度架构。

在持续的政策利好和长期资金入市支持下，沪指从 2 月初的 2700 点，历经三个多月，5 月 20 日最高涨至接近 3200 点。

然而，伴随着中国资产价格走低等多方面原因，A 股市场一路缩量下行。9 月 13 日，上证指数再次跌至 2700 点附近。市场情绪坠入冰点。

投资者在低迷的市场中苦苦煎熬。有投资者称，亏损太多，甚至不愿意去打开股票账户。

9 月 24 日，超预期的"组合拳"针对资本市场施以大力度的刺激政策，打开了 A 股"反转"的大门。市场情绪迅速被激活。

9 月 26 日的政治局会议，更是为资本市场打了一剂"强心针"。上证指数一举冲上 3000 点。投资者们大喊"牛回，速归！"

截至 9 月 26 日，吴清成为证监会掌门人超过 200 天。资本市场在这 200 多天的时间里，行情震荡起伏，不变的是改革车轮向前，是投资者寄望于股票投资的获得感。

中金公司认为，未来资本市场" 1+N "政策体系有望继续完善，证监会表示近日将印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，推动建立上市公司股份回购的市场化激励约束机制。未来相关制度规则的发布，有助于进一步健全资本市场基础制度体系，促进发挥市场功能作用，助力推动资本市场高质量发展。

往后看，宏利基金认为，目前国内宏观基本面压力依旧较大，年初以来投资、消费等主要指标均面临下修压力。本次政策出台力度较大，信号意义重大，货币政策转向之后，后续依旧可以期待比如财政、消费、地产相关政策，以刺激国内需求和稳定经济增长。

王宗豪认为，" 9·24 "新政给市场带来惊喜，因为投资者预期较低。这些措施也支持瑞银有关价值提升举措和 ROE 改善的观点。瑞银认为这将助力中国股市的长期、可持续回报。

中金公司称，从 A 股市场表现来看，在经历了 5 月下旬的震荡回调后炒股上杠杆，受一揽子稳增长稳市场稳预期政策提振，A 股市场情绪明显反弹。短线大涨后市场表现或有波折，但反弹行情仍有望延续。积极政策助力提升投资者信心，当前 A 股在成交量、换手率、资金面、估值等技术指标层面也显现较明显的偏底部特征。

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